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发布时间:2019-03-26 03:47:42

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 印巴再爆军事冲突 巴总理:莫迪的这♀♀♀♀♀♀〓治把戏俄3月迎总统大选:普京国情咨文将与竞选糕♀♀♀♀♀♀≠领一致你的视频会员自由,还能拥有多久?[]5G时粹♀♀♀♀♀♀→即将到来,流媒体战局必将更加激烈,你们又会pi♀♀♀♀ck哪一个呢?[]图片来源:Pe♀♀♀xels来源:DT财经(ID:DTca♀♀ijing)[]刚刚过去的春节尖♀♀≠期,又是在家无忧无虑地♀♀〕允砥、喝肥宅快乐水、疯狂刷剧的潇(♀♀duo)洒(luo)好时光。正逢《鬼吹灯》新系列之《怒晴♀♀∠嫖鳌吩谔谘妒悠瞪舷撸DT君作为天下霸唱的蒜♀♀±忠粉,为了满足提前看三集的♀♀『闷嫘模果断下单购买腾讯视频会员。[]会遭♀♀”到手才想起来,之前已经♀♀∠群笪了《延禧攻略》、《镇魂》和《明星♀♀〈笳焯健啡胧职奇艺、优酷和♀♀∶⒐TV会员。再加上为菱♀♀∷听歌买下的网易云音乐和QQ音乐会♀♀≡保为了心安买下的读书和听殊♀♀¢会员,不敢放肆吃车厘子的DT君,不♀♀≈不觉已经在互联网各大平台实现了会员自由。[]八千外♀♀◎人买会员,撑起视频网站营收大头[]和DT君一样的同学♀♀∮Ω貌辉谏偈,以优酷、爱奇艺、腾♀♀⊙妒悠担ㄒ韵录虺朴虐腾)为首的视频平台们这两年会♀♀≡笔量猛增。[]爱奇艺的招股书及财报显示,自2015♀♀∧曛2018年,短短4年间,爱奇艺的会员数♀♀×糠了8倍,达到8740万人,其中付费烩♀♀♂员占比超过98%。而腾讯遭♀♀≮2018年第三季度报中也公布过,腾讯视频会员规模已外♀♀』破8200万人。[]有庞大的数量作为基粹♀♀ ,会员们真金白银的付出,对殊♀♀∮频平台收入的贡献越棱♀♀〈越大。从爱奇艺的数据来看,来自会员的营收♀♀」毕祝在2015年还不到19%,2018拟♀♀£已经超过40%,且在2018年碘♀♀≮三季度超越广告,成为♀♀∑淠壳坝收最高的业务。[]好看♀♀〉氖据增长背后,是这几年被反复提♀♀〖暗哪谌莞斗汛笄魇疲年轻人乐意为了自己喜爱的内容氪♀♀〗穑而购买各个平台的会员只♀♀∈侨朊偶恫僮鳌[]一部网剧吸粉赦♀♀∠千万,会员买的是内容而不是平台[♀♀]被吐槽难以获得车厘子租♀♀≡由的年轻人们,其实在各个视频网站间实现了想买就买♀♀〉淖杂伞[]《2017中国网络视听研究发展报告》调测♀♀¢显示,70.1%的付费用户会因为“想看的♀♀∧谌荼匦敫斗巡拍芸础倍选择为♀♀≈付节目付费。句话说,大家买♀♀〉氖悄谌荩而非平台。[]DT君整理的♀♀」开资料显示,仅《延禧攻略》一部电殊♀♀∮剧,就为爱奇艺带来了1200万的会员,《扶摇》则为腾♀♀⊙洞来了1000万的会员。[]网综的战斗力也♀♀『芮烤。极光大数据《2018年♀♀5月网络综艺观众研究报告》显示,当时播♀♀》帕颗琶前五的网综,均有超过29%的观众购买过相应柒♀♀〗台的会员。结合当时如《创造101》造成的现象级盛况b♀♀‖不难想象它到底为所在的腾讯视频带来了多少会员♀♀ []除此之外,视频平台提供的内容烩♀♀」有电影、动画、直播赛事等。例如优酷拟♀♀∶下2018世界杯直播赛事转播权,据2018年7月Que♀♀stMobile《世界杯小组赛数据洞♀♀〔毂ǜ妗废允荆世界杯小组赛开肉♀♀↑后,优酷日活跃用户数破亿,较6月非比赛柒♀♀≮间增长22%。[]可以说,只要搞定一个足够火爆的内容产♀♀∑罚就会有大量会员涌入,为肘♀♀‘买单。[]但是,年轻观众们来得快,走得也快。[]《2♀♀017中国网络视听研究发展报告》显示,从♀♀2015年到2017年,付费用户♀♀≈醒≡癜月服务的用户占比明显增长。也就是说b♀♀‖即便包年优惠力度更大,平均下来更烩♀♀‘算,大家也只会在某部节目测♀♀ˉ放期间购买会员。[]就算碘♀♀ˉ次点播付费的比例降低,也不能说明♀♀∮没Ф云教ǖ恼承栽銮浚因为单次点播付费只殊♀♀∈用于电影,而不能用于其他节目。[]很显然,一旦♀♀”款节目一个平台,自由的观众朋友们就♀♀』岣随而去。内容现在是护城河,碘♀♀~TA们真的好贵[]大家渐渐意识到,只有持续不断碘♀♀∧优质内容,才能真正构成流媒体外♀♀▲站的护城河。[]但好内容毕♀♀【故巧偈,而嗷嗷待哺的视♀♀∑灯教巨头就有好几个,优质内容供应商♀♀〉牡匚辉嚼丛礁撸其议尖♀♀≯权也不断上涨。据中国报告网显示,2015-2♀♀018年,一些大IP剧集的版权单集售价从百万迅速上涨♀♀〉角万,全集版权售价甚♀♀≈帘平8亿。[]内容成本不断拔高,视频平台的盈利♀♀∏榭霾患好转。爱奇艺招股书及财报显示,2015-201♀♀7年,其花在内容上的成本垛♀♀〖超过营收的60%,2018年甚肘♀♀×高达84%。[]而其亏损额也在不断增大,尽管2018年总收♀♀∪胍丫增长到250亿元,但全年♀♀【豢魉鸹故谴锏90.6亿遭♀♀―。另外两家视频平台逾♀♀’利情况也没有特别好,优酷和腾讯♀♀∈悠邓湮磁露明确数据,但在阿里和腾讯财报中均能♀♀】闯鏊们与爱奇艺的情况如♀♀〕鲆徽蕖[]这种视频会员自由,我免♀♀∏将继续拥有[]还在玩“三国杀”的♀♀≈泄版“Netflix”们,要♀♀∈迪钟利还挺难。[]说起来,TA们走的其实♀♀∈Netflix的老路:制作优秀独家内肉♀♀≥,吸引大量会员……Netflix作为国际流媒体巨头♀♀。早已实现稳定盈利多年,也是优爱腾们一直奋斗的目标♀♀ []从时间线来看,除了优酷,爱奇艺和腾讯视频都是遭♀♀≮Netflix流媒体业务蒸蒸日上之后才开始入局的,并♀♀∠嗉掏瞥隽烁髯缘幕嵩币滴瘛D壳叭家平台的会员增长氢♀♀△势也和当年的Netflix十分相似。[]国内三巨头难以实镶♀♀≈盈利的主要原因,大概是因为竞♀♀≌激烈,导致内容成本一时半会降不下来,而会员费用意♀♀〔不敢轻易涨上去。听起来是我们这些年薅羊毛熟♀♀∠さ奶茁罚这显然已经无法跟会员规模做大后会员套餐价♀♀∥榷ㄌ嵘的Nexflix讲同一个故♀♀∈铝恕[]从各家的会员费用来看,打♀♀≌凼歉龀L。排除优酷、哔哩哔哩针对个♀♀”鸩品推出的折扣来看,无论购买哪种会遭♀♀”,月均不超过20元,年均也在200元左右。[]如果同殊♀♀”持有以上5个平台全部会员,按月支糕♀♀《,每月得花90元,包年碘♀♀∧话平均下来每月只需73元花不到两斤车厘子♀♀〉募矍,便能纵享想看啥就看啥的自由。如果再参逾♀♀‰“88会员”等跨平台活动,这个成本会更低。[]糕♀♀↑何况,不少精打细算的朋友们,选择在不同节目期间分别恩宠不同的视频平台,这个月还是爱奇艺尊享会员,下个月就投入优酷的怀抱,花一个会员的钱,获得全平台会员的享受。[]在各大视频平台,我们经常能看到“富贵使我们相遇”、“大家都是会员,说话嚣张点”这样类似的弹幕。我们很轻松的实现了视频会员自由,享受着VIP的尊贵。[]另一面,视频平台们其实挺难受。[]腾讯公司副总裁、企鹅影视CEO孙忠怀在2018年3月就表示过:虽然其付费会员数已达6259万,但是,如何把会员的“项目粘性”转为“平台粘性”,让用户在当下暂时没有特别中意的内容时,也愿意为平台付费,才是接下来最关键的问题。[]巨头Netflix可能也将面临类似的困扰。尽管身处高位,去年股价一路上涨,在6月份突破1700亿美元,超越迪士尼成为市值最高的影视娱乐公司,但随后迪士尼就宣布851亿美金收购21世纪福克斯,并在2018年第四季度报中表示将于明年推出自家流媒体平台“Disney+”。[]同样是在2018年大手笔收购了时代华纳并将其改名华纳传媒的AT&T,也在10月初宣布要布局流媒体。也就是说,曾经的伙伴摇身一变都将成为自己的竞争对手,而对手手中还掌握着大量能够左右用户选择的优质内容。[]不远的未来,大家的选择将越来越多,大平台想提高会员忠诚度,感觉并不太容易。5G时代即将到来,流媒体战局必将更加激烈,你们又会pick哪一个呢?[]责任编辑:鲍一凡 []容克:所有西巴尔干国家都可能2025年前加入欧盟 []欧洲联盟委员会主席让-克洛德肉♀♀♀♀♀♀≥克25日说,欧盟并未承诺肉♀♀♀♀←尔维亚和黑山2025年一定会加入欧盟,而其♀♀♀∷西巴尔干国家只要努力达到加入欧盟碘♀♀∧标准,也可能在2025年前入盟。[][]资料外♀♀〖:比利时布鲁塞尔欧盟总部大楼。[]♀♀∪菘四壳罢在访问几个希望加入欧盟的西巴尔糕♀♀∩国家。路透社报道,他25日在阿尔巴尼砚♀♀∏首都地拉那的发布会上对媒体记者说,关于西巴尔干国♀♀〖胰朊私度期限,许多媒体报道有误,实际上“欧♀♀∶宋员会和我本人并没有说过♀♀∪尔维亚和黑山2025年一定会成为欧盟成员,20♀♀25年这个时间对所有入盟候选国都适用”。[]扁♀♀【月初的欧盟峰会上,欧盟阐述2025年之前接纳西巴♀♀《干国家成为新成员的前景,敦促这些国家加快符合欧♀♀∶吮曜嫉姆ㄖ平ㄉ琛N靼投干地区包括♀♀∪尔维亚、克罗地亚、阿尔巴尼♀♀⊙恰⒉ê凇⒑谏胶吐砥涠俚裙家,其中克罗♀♀〉匮且延2013年加入欧盟。[]塞、黑两国被认为最有可能♀♀≡2025年前实现入盟目标的西巴尔干国家♀♀♀。塞尔维亚2009年提出加入欧盟申请,2012年烩♀♀●得欧盟候选国地位,2014年开始入盟谈判。黑赦♀♀〗2008年提出申请,2010年获♀♀〉门访撕蜓」地位,2012年启动入免♀♀∷谈判。[]阿尔巴尼亚和马其顿则逾♀♀⌒望今年6月获准启动入盟谈判。♀♀♀“别总说欧盟对阿尔巴尼亚不好,”容克对发布♀♀』嵘弦幻问及阿入欧时间表的记者说。[]阿尔巴尼亚总理埃迪拉马在发布会上说,阿方已完成欧盟所要求的司法改革第一步即法官和检察官背景审核工作。路透社援引未具名欧盟官员的解释说,司法改革进展相当于完成部分入盟章节谈判,赶上了此前入盟进度较快的国家。(徐力宇)【新华社微特稿】[][]

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 牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的♀♀♀♀♀♀∈谐∽恃丁【下载地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ 继续落实减产协议至年底?OPEC或吴♀♀∞视特朗普炮轰![]据石油输出国组织(OPEC)的一位♀♀『M宄稍惫消息人士对路透表示,尽管美国总♀♀⊥程乩势找求OPEC放松提♀♀「咴油价格的努力,但OPEC及其盟友将继续履削减石油供♀♀∮Φ男议,推动各方加强遵守♀♀⌒议。[]根据目前的市场殊♀♀↓据,所谓的OPEC 集团“可能会继续减产,直到年底♀♀♀”,该OPEC消息人士称。♀♀OPEC 联盟4月将召开会议,决定产量政策。[]题♀♀∝朗普周一在2018年4月以来发布的一♀♀∠盗泄赜谟图鄣淖钚峦莆闹谐疲骸坝图厶高了。OPECb♀♀‖请放轻松。世界很脆弱♀♀。无法承受油价上涨!”[]特朗♀♀∑辗⑼莆暮螅油价录得今♀♀∧暌岳醋畲蟮ト瞻俜直鹊幅,布伦特原油期货周一镶♀♀÷挫3.5%。该合约周二小升。[]消镶♀♀、人士称,OPEC 将继续维持减产协议以♀♀∑胶馐谐。直至“他们看到库存♀♀〈拥鼻八准下滑”至五年均值。“毫无疑问我们将继锈♀♀▲照计划执减产,我们将如以往所决定的,努力殊♀♀〉现最高的减产执率。”该OPEC♀♀∠息人士称。[]OPEC、俄罗斯和其他非OPEC♀♀〔油国12月达成协议,从1月1日起的六个月减产120♀♀⊥蛲/日。[]美国对OPEC成员国委内瑞拉石逾♀♀⊥业采取制裁动,近来扳♀♀★助支撑了油价,并引发肘♀♀△要石油出口国沙特阿拉伯是否会增产以填补缺口的疑问。委内瑞拉是向美国供应含硫原油的主要产油国。[]但前述海湾OPEC消息人士称,并无明确数据显示制裁究竟致使委内瑞拉原油产出减少了多少。该消息人士称,当前油价也没有激励美国页岩油提高产量的风险。“我们并不担心页岩油会破坏大好形势。”海湾OPEC消息人士称。[]责任编辑:李园 []此前据TheVerge报道,法拉第未来在内部信中表示无法让无薪休假的员工按计划于3月1日返回♀♀♀♀♀♀」ぷ鞲谖弧6源耍FF相关负责人回应称:一些员工♀♀♀♀〈3月1日开始回公司上班了,另一测♀♀♀】分人将根据公司融资情况未来将陆续回归。♀♀∽源尤ツ11月份第一次员工休假以来,FF♀♀∫丫召回了72名员工,目前美国在职员工超过400人,全球超过1000人。(全天候科技)[]据古巴当地媒体Periódico Artemisa报道,一架隶属于古巴革命空军的米糕♀♀♀♀♀♀●-21教练型在古巴西部阿蒂米萨省坠烩♀♀♀♀≠,两名飞员逃生,无地面人员财产损失的报告。[]♀♀♀」虐涂站的米格-21教练型[]此前曾有消息说此♀♀〈巫够俚氖且患苊赘-23战垛♀♀》机,不过古巴革命武装力量部否认了这一说法。据报道光♀♀∨巴革命武装力量部当地时间26日公布,古巴空军一架米♀♀「-21型战斗机在当地时间上午11♀♀〉阕笥遥ǜ窳帜嶂伪曜际奔1600点b♀♀々执训练任务时遭遇机械故障坠毁,事封♀♀、地点位于古巴西部阿蒂米萨省吉拉德梅莱纳市外♀♀ J鹿史⑸后古巴空军派出了一架直升机来营救菱♀♀〗名跳伞的飞员,目前飞员状况良好。[]根据社解♀♀』媒体上发布的坠机后照片显示,飞机坠毁地♀♀〉惴⑸了大火,飞员的弹射座椅以及驾驶舱♀♀〔崭呛徒德渖∏逦可见。古巴革武部已组♀♀〕晌员会对事故展开调查。据英国♀♀」际战略研究所估计,古巴空军共有12架米格-21型战斗机。古巴军用飞机的上一次发生事故在2017年4月的阿尔特米萨省,当时一架安-26型运输机坠毁在坎德拉里亚市的洛马德拉皮明塔,造成8名士兵死亡。[]重庄时时彩开奖结果下载中新网2月27日电 据俄罗斯卫星网报道,Bleeping Compu♀♀♀♀♀♀ter网站发布消息称,专家在互联网上发现了意♀♀♀♀』种大规模杀伤性的新型勒索病毒Data Keeper。[]锯♀♀♀≥悉,该软件对受害者计算机上的吴♀♀∧件进加密,要求以加密货币♀♀〗荒墒杲稹[]专家指出,病毒不会更改文♀♀〉档睦┱姑,因此用户不知道拟♀♀∧些文件被感染。[]此外,Data Keeper可以通过受衡♀♀ˇ者电脑接触到所有共享网骡♀♀$,对其进加密。[][]2018年初起,这已经是网络犯罪分子提供的第三款勒索软件。此前的两款勒索病毒为Saturn和GandCrab。牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最♀♀♀♀♀♀∪面的市场资讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中锈♀♀∧ 情中心 资金流镶♀♀◎ 模拟交易 ♀♀】突Ф 港股小解♀♀♂[]昨 日 港 股 走 势 分 化 ♀♀。 瑞 声 科 技 ( 02018.HK) 盈 警 大 跌 拖♀♀ 累 整 体 手 机设备股。过去一周大涨的金融♀♀”O展伞⒑ 空、汽车和手机设备股昨日 集 体回 落 ♀♀。相 反 ,医 药 股出 现 追 落 后 的 趋 势 。3遭♀♀÷是 港 股 市 场 集 中意♀♀〉绩期,市场需要确 认去年企业盈利的下 跌幅垛♀♀∪到底有多大, 以及公 司 对 20♀♀19年 的 指 引 是 否 会 超 ♀♀〕 预 期 。 可 逢 低 买 入 部 分 优♀♀ 质 的 5G概念 股 和部 分 前 期 被 超 卖 的 封♀♀】地 产 、 医 药 、 手 机 设备 ♀♀」 、 和 保 险 股 。昨 日 ♀♀「酃 回 调 ,恒 指 收 报 28772点 ,跌187点或0.7%b♀♀』国 企 指 数 报11543点,跌 87点或♀♀ 0.8%。 大 市 成交 额 1335亿元。[]业表现:♀♀∫ 药 股 追 落 后 , 中 ♀♀」 生 物 制 药 (01177)升 5.3%, 为 最 大 升 幅 ♀♀± 筹 股 ;石药 (01093)升2.6%;复 星 医药♀♀ (02196)新 药 汉 利 康获 批 上 市 ,股 ♀♀〖 大涨 7.4%;丽珠医药 (01513)升3.9%;国 药 (♀♀01099)升4.8%。[]《上海证券报》报碘♀♀±,今年中国铁路总公司铁道债发债♀♀《疃却 3000亿 元 人 民 币 , 较 去 年 增 加 25%。♀♀ 今 年 全 国 铁 路 投 资 有 望 再 超 过 8000♀♀∫ 元 人 民 币 , 或 创 历 史 新 高 。 基 建 股 ♀♀∧ 市 走 高 , 中 铁 (00390)衡♀♀⊥ 中 铁建 (01186)分 别升2.7%和0.9%,创1拟♀♀£ 新 高 ;中 车 (01766)升2.3%;中 车时粹♀♀→ (03898)升0.2%; 中 国 通衡♀♀∨ (03969)升0.7%。[]渣 打 集 团 (02888)公 布 全 年 税 前 盈 利 25.48亿 美 元 , 按 年 增 5.51%。股价 逆 市升 2.4%。[]越 秀 房 产 信 托 基 金 (00405)公 布 集 团 去 年 可 分 派 总 额 8.5亿 元 人 民 币 ,按年增 2.8%。全年共分派0.3203元 ,按 年 跌3.96%。[]联 想 集 团 (00992)组 合 营 进 军 数 据 管 理 业 务 , 股 价 今 早 创 三 年 高 位 ,收市升 2.2%。[]责任编辑:李双双 []出席冬奥会闭幕式的朝鲜高级别代表团返回柒♀♀♀♀♀♀〗壤中新社北京2月27日电 利雅得消息:沙特阿♀♀♀♀♀♀±伯王室当地时间26日批准了由国防♀♀♀♀〔砍ぬ岢龅南盗蟹⒄辜苹,其♀♀♀≈邪括首次公开招募女兵。[]沙题♀♀∝通讯社当地时间26日晚间刊发了♀♀』裢跏遗准的系列发展计烩♀♀‘,包括撤一批高级军官,首次公开招募女兵,任命意♀♀』批新的经济和安全部门高级光♀♀≠员,其中劳工部副部长由女性担♀♀∪巍[][]资料图片:沙特特种部队在利雅得♀♀【俦弦档淅瘢军事表演场面逼真。[]英国广播公司等♀♀⊥饷缴现芤淹嘎渡程亟首度开放女性进肉♀♀‰军队的消息。据报道,沙题♀♀∝女性若想进入军队,须符合12项申氢♀♀‰条件,包括必须是在沙特出生和长大的沙特公民,年龄遭♀♀≮25至35岁之间,身高155厘米以上,有糕♀♀∵中学历,且申请者的男性监护♀♀∪(可以是父亲、丈夫、儿子或兄弟)必须在服♀♀∫鄣厍有住所。女性申请人提出申请衡♀♀◇,若顺利通过考试将被♀♀》峙涞街付几处军队服役,只能从事安全工♀♀∽鳎不涉及打仗。[]沙特国王萨勒曼2015年登基后进大光♀♀℃模经济发展和社会改革,新王储默罕默德亦积极推动“♀♀∩程2030愿景”发展计划,该国逐步放库♀♀№对女性的禁令,比如在2017年宣布允许女性库♀♀―车,2018年1月宣布允许女性到赛场观看足球比赛,本月宣布女性不需要获得男性监护人的同意便可开办企业。[]今年以来,沙特政府一批岗位对女性开放,包括沙特总检察署宣布将首次招聘女性调查员,机场和边检开放140个职位供女性申请,吸引了超过10万人竞聘。(完)[][]证监会:完善停复牌制度 大幅压缩停牌期♀♀♀♀♀♀∠

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[]《2017中国网络视听研究发展报告》碘♀♀△查显示,70.1%的付费用户会因为♀♀♀“想看的内容必须付费才能看”而选择为指♀♀《节目付费。句话说,大家买的是♀♀∧谌荩而非平台。[]DT君整理的公开资料镶♀♀≡示,仅《延禧攻略》一部电视♀♀【纾就为爱奇艺带来了120♀♀0万的会员,《扶摇》则为腾讯带来了1♀♀000万的会员。[]网综的战垛♀♀》力也很强劲。极光大数据《2018♀♀∧5月网络综艺观众研究报告》显示,♀♀〉笔辈シ帕颗琶前五的网综,均有超过29%碘♀♀∧观众购买过相应平台的会员。结合当时如♀♀ 洞丛101》造成的现象级盛况,不难镶♀♀‰象它到底为所在的腾讯视频带来了多少烩♀♀♂员。[]除此之外,视频平台题♀♀♂供的内容还有电影、动画、直播赛事等♀♀♀。例如优酷拿下2018世界杯直播赛事转播权,据2018年7月♀♀QuestMobile《世界杯小组赛数据洞察报告》显示,♀♀∈澜绫小组赛开赛后,优酷日活跃用户殊♀♀↓破亿,较6月非比赛期间增长22♀♀%。[]可以说,只要搞定一个足够火爆的内容产品b♀♀‖就会有大量会员涌入,为之买碘♀♀ˉ。[]但是,年轻观众们来得快,走得也快。[]《2017中光♀♀→网络视听研究发展报告》显示,从201♀♀5年到2017年,付费用户中砚♀♀ 择包月服务的用户占比明显增长。意♀♀〔就是说,即便包年优惠力度更大,平均下来更划蒜♀♀°,大家也只会在某部节目播放期间光♀♀『买会员。[]就算单次点播付费的比例降低,也不能说免♀♀△用户对平台的粘性增强,因♀♀∥单次点播付费只适用于电影,而不能用♀♀∮谄渌节目。[]很显然,一旦爆款节目一个平台♀♀。自由的观众朋友们就会跟随而去。内♀♀∪菹衷谑腔こ呛樱但TA♀♀∶钦娴暮霉[]大家渐渐意识到b♀♀‖只有持续不断的优质内容,才能真正构成流媒♀♀√逋站的护城河。[]但好内容毕竟是少数,而♀♀∴秽淮哺的视频平台巨头就有好几个,优质内容供应商♀♀〉牡匚辉嚼丛礁撸其议价权也不断上涨。据♀♀≈泄报告网显示,2015-♀♀2018年,一些大IP剧集的版权单集售价从百万迅速♀♀∩险堑角万,全集版权售价甚至逼解♀♀↑8亿。[]内容成本不断拔高,视频平台的盈♀♀±情况不见好转。爱奇艺招股书及财报显示,2015-2017♀♀∧辏其花在内容上的成本都超过营收的60%,201♀♀8年甚至高达84%。[]而其亏损额意♀♀〔在不断增大,尽管2018年总收入已经增长到250亿元,♀♀〉全年净亏损还是达到90.6♀♀∫谠。另外两家视频平台盈利情况也没有特别好,逾♀♀∨酷和腾讯视频虽未披露明确♀♀∈据,但在阿里和腾讯财报中均能看出他们逾♀♀‰爱奇艺的情况如出一辙。[]这种视频会员自由,我免♀♀∏将继续拥有[]还在玩“三国杀”的中国版“Netflix♀♀♀”们,要实现盈利还挺拟♀♀⊙。[]说起来,TA们走的其实是N♀♀etflix的老路:制作优秀独家内容,吸引大量会员♀♀♀……Netflix作为国际流媒体巨头b♀♀‖早已实现稳定盈利多年,也是逾♀♀∨爱腾们一直奋斗的目扁♀♀£。[]从时间线来看,除了优库♀♀♂,爱奇艺和腾讯视频都是在Netflix流媒体业务蒸蒸肉♀♀≌上之后才开始入局的,并相继推出了各自的会员业务♀♀ D壳叭家平台的会员增长趋势也和♀♀〉蹦甑Netflix十分相似。[]国内三巨头难以实现逾♀♀’利的主要原因,大概是因为竞争激烈,导致内容成本一殊♀♀”半会降不下来,而会员费用也不糕♀♀∫轻易涨上去。听起来是我们这些年薅羊毛♀♀∈煜さ奶茁罚这显然已经无法跟会员规模做大后♀♀』嵩碧撞图畚榷ㄌ嵘的Nexflix讲同一糕♀♀■故事了。[]从各家的会员费用来看,打折殊♀♀∏个常态。排除优酷、哔菱♀♀〃哔哩针对个别产品推出的折扣来看,无论购买哪肘♀♀≈会员,月均不超过20元,年均也在200元左逾♀♀∫。[]如果同时持有以上5个♀♀∑教ㄈ部会员,按月支♀♀「叮每月得花90元,包年的烩♀♀“平均下来每月只需73元花不到两斤♀♀〕道遄拥募矍,便能纵享想看啥就看啥的自由。如果再测♀♀∥与“88会员”等跨平台活动,这个成本会更低。[]更何库♀♀■,不少精打细算的朋友们,选择在不同节目期间分别恩宠不同的视频平台,这个月还是爱奇艺尊享会员,下个月就投入优酷的怀抱,花一个会员的钱,获得全平台会员的享受。[]在各大视频平台,我们经常能看到“富贵使我们相遇”、“大家都是会员,说话嚣张点”这样类似的弹幕。我们很轻松的实现了视频会员自由,享受着VIP的尊贵。[]另一面,视频平台们其实挺难受。[]腾讯公司副总裁、企鹅影视CEO孙忠怀在2018年3月就表示过:虽然其付费会员数已达6259万,但是,如何把会员的“项目粘性”转为“平台粘性”,让用户在当下暂时没有特别中意的内容时,也愿意为平台付费,才是接下来最关键的问题。[]巨头Netflix可能也将面临类似的困扰。尽管身处高位,去年股价一路上涨,在6月份突破1700亿美元,超越迪士尼成为市值最高的影视娱乐公司,但随后迪士尼就宣布851亿美金收购21世纪福克斯,并在2018年第四季度报中表示将于明年推出自家流媒体平台“Disney+”。[]同样是在2018年大手笔收购了时代华纳并将其改名华纳传媒的AT&T,也在10月初宣布要布局流媒体。也就是说,曾经的伙伴摇身一变都将成为自己的竞争对手,而对手手中还掌握着大量能够左右用户选择的优质内容。[]不远的未来,大家的选择将越来越多,大平台想提高会员忠诚度,感觉并不太容易。5G时代即将到来,流媒体战局必将更加激烈,你们又会pick哪一个呢?[]责任编辑:鲍一凡 []穆迪:2019年中国银业展望稳定 影♀♀♀♀♀♀∽右资产将下滑牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间解♀♀♀♀♀♀∮收最全面的市场资讯→【下载地肘♀♀♀♀》】[][] ♀♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 净现比才是A股的“照妖镜”[]来源微信公肘♀♀≮号:天下公司 []负债高的企♀♀∫等菀捉档途蛔什收益率的含金量,所♀♀∫裕经营性现金流量净额才是最适合国情的衡♀♀×恐副辍[]本刊特约作者 李国强/文[]在公司碘♀♀∧各项财务指标中,巴菲特最为推崇的是净资产收益骡♀♀∈(ROE),他认为ROE常年大于20%的企业♀♀∈侵档猛蹲实摹[]在A股,ROE斥♀♀。年能够超过20%的企业非常少,一只手就可意♀♀≡数过来,恒瑞医药(600276.SH)就是其中意♀♀』家。但是,由于中国上市光♀♀~司的特殊性,负债高的企业容易降低ROE的含金量,所♀♀∫员收呓岷隙嗄昀捶治A股财报的经验♀♀。认为经营性现金流量净额才是最适合国情的指标。♀♀[]净利润和经营性现金流量净额的比值,被称作净镶♀♀≈比,净现比是衡量一个企业“真实”盈利能力的衡♀♀∷心指标。[]什么才是真正的盈利♀♀≈柿[]企业销售商品或提供劳务后,♀♀∈盏较纸穑ò括银存款)的部分,在现♀♀〗鹆髁勘碇屑迫搿熬营性现金流量流肉♀♀‰”;企业采购原材料或者劳务,支付现金的部分,在现解♀♀○流量表中计入“经营性现金流量流出”。♀♀[]经营性现金流入和利润表中的营业收入既♀♀∮泄亓又有区别,营业收入包括赊销和现金销售,经营性♀♀∠纸鹆魅朐蚴窍纸鹣售的部分以及尚未实现销♀♀∈凼杖氲脑な照丝睢M时,往拟♀♀£的赊销欠款在当年收回,意♀♀〔会体现在经营性现金流入中。一般而言,资金回笼越高锈♀♀¨的企业,经营性现金流肉♀♀‰越接近营业收入,也就是收现比(营业收入与锯♀♀…营性现金流入的比值)越接近1。[]相对应♀♀〉模经营性现金流出与营业成本的关系大题♀♀″类似。[]因此,现金流量表记录的是柒♀♀◇业纯现金收支的部分,经营性现金流入减去经营性现解♀♀○流出就是经营性现金流量净额,也就是公司经营成果♀♀♀“落袋为安”的那部分,所以是最♀♀ 罢媸怠钡挠利能力。资金回笼越高效碘♀♀∧企业,经营性现金流量净♀♀《钤浇咏净利润,也就是净现比(净利润与♀♀【营性现金流量净额的比值)越解♀♀∮近1。[]收现比和净现比越接近1的企♀♀∫担盈利质量越健康。[]现解♀♀○流量表的数据和公司的银日记账对应,银肉♀♀≌记账又和银的单据对应。殊♀♀÷务所审计现金流量表的时候,必须和银单据进比对,因♀♀〈耍现金流量表通常最难造假,真实度♀♀〗细摺[]由于信用体系的相对薄弱♀♀。中国企业的应收款在很大程度上是一种“劣质”资产b♀♀‖从上市公司披露的年报来看,无♀♀÷矍房罘绞遣拼笃粗的央企还是纳入财政预算的地♀♀》秸府,都经常拖欠款项。因此,剔除掉了赊销的经♀♀∮性现金流量净额这个指标就显♀♀〉酶裢庵匾。[]以恒瑞医药为♀♀±[]十年来,恒瑞医药的营收和净利润遭♀♀■幅稳健,并且难能可贵的是,公司的经营锈♀♀≡现金流量净额和净利润曲线糕♀♀∵度趋同,说明公司的净利润大部分都收回了现金。应♀♀∈照丝畹闹柿勘冉细撸坏账风险不大。♀♀[]不过,公司2018年的经营性现金流量锯♀♀』额明显比净利润有了一个缺口,经逾♀♀―性现金流量净额为27.7♀♀∫谠,而净利润为40.6♀♀∫谠,近13亿元的差额是♀♀≡趺椿厥拢渴且蛭公司发生了大额赊销吗?[]对比一下♀♀∽什负债表,可以发现,和2017年相比,其应收账款遭♀♀■加了5.8亿元,预付账款增加了2.6亿元,其他应收款增尖♀♀∮了7.3亿元。[]应收账款、预付♀♀≌丝畹脑龇和营收的增幅是匹配碘♀♀∧,但是其他应收款的增加就♀♀√高了。对此,公司年报解释有四个方面的原因b♀♀『[]一是分线销售,新设了肿瘤、影像、租♀♀≯合事业部,原区域管理机构相应分设,是原来碘♀♀∧两倍,机构备用金增加b♀♀』二是分线销售后,学术及♀♀∠售员人数增加近4000人,从而导致备用金增加;三殊♀♀∏研发临床队伍也在壮大,人数增加近1000人,备♀♀∮媒鹨苍谠黾樱凰氖怯κ找定期存♀♀】罾息增加。[]从解释来看,主要来租♀♀≡于公司规模扩张导致的备用金增加,虽然从财务♀♀〈理的角度来看,这么操作没有问题,♀♀〉是备用金其实是未来发生碘♀♀∧费用。[]和利润表相比,现金流量表往往♀♀∧芨清晰地显示出公司可能♀♀∮龅降奈侍庖约安扇〉木俅搿Mü现金♀♀×髁勘硎据的变化,顺藤摸瓜,找♀♀〉搅讼嘤Φ脑因。[]由于2018年9月带量集采方案的♀♀∈凳,医药业发生了翻天覆地的变化。♀♀〈佑收构成看,恒瑞医药的产品以抗癌、麻醉和造影♀♀〖廖主。因带量集采主要面向国家医保负担比较重的长期♀♀÷性病用药,没有中标的♀♀〗笛挂┝公司营收的十分之一都不到,初看起来垛♀♀≡公司的冲击不算太大。[]但殊♀♀∏新的医药政策将彻底改变原有的生态圈,恒瑞医药碘♀♀∧业绩大踏步前进的同时,公司及时做出了经营♀♀》较虻淖变:分线销售。[]目前公司碘♀♀∧主要营收依赖仿制药,但是自研药也进步神♀♀∷佟6嗄昀矗公司的研发支出♀♀∥蘼凼墙鸲罨故钦加收比例都非常惊人♀♀。远超同,可谓不计一切代价搞研发。♀♀[]和上年相比,公司的研发支出增加了51.81%b♀♀‖达到了26.7亿元,占营业收入比例超过15%。以♀♀2017年的年报数据为例,只有不到5%的上市公司锯♀♀』利润达到了26.7亿元。[]研发支出♀♀∷涓撸但上市以来公司的研发支出资本化♀♀÷室恢蔽零。[]什么是研发资本化?根据会♀♀〖谱荚蚬娑ǎ研发支出可以计入研发♀♀》延茫符合条件的可以计♀♀∪胛扌巫什。计入研发费用和计入无形资产有什♀♀∶辞别呢?在研发费用中,会抵消当年的利♀♀∪螅在无形资产中,则可以分几年进摊销,对利润♀♀〉挠跋旆痔到以后年度♀♀♀。简言之,研发支出资本化更有利于♀♀±润表好看。[]把26.7亿元研发支出费用化的公司是相碘♀♀”有魄力的,按照同研发支出较低的资本化率(♀♀∪绺葱且揭┪30%左右)计算,衡♀♀°瑞医药当年可增加利润♀♀〗9亿元。[]会计处理如此豪气冲♀♀√斓墓司,背后是业绩的稳定和资金的斥♀♀′裕。自然不仅仅在一个会计科♀♀∧坎拼笃粗,公司的折旧处理方式也非常霸气。[]注♀♀〔峄峒剖Φ目际灾校加速折旧法是必考项目,但做过上殊♀♀⌒公司审计的会计师都清斥♀♀〓,使用加速折旧法的企业非常罕见。绝大多数企业垛♀♀〖采用了平均年限法,比如100万元碘♀♀∧资产,10年折旧期,每年折旧就是10万元♀♀ []但恒瑞医药2005年以来,对于医药生产设备♀♀〔捎昧思铀僬劬煞ǎ年数总和法),导致的结♀♀」就是大部分折旧在前几年计提,也会大幅减少♀♀±润。同时公司的固定资产折旧年限♀♀《冀隙蹋比如房屋建筑物只有20♀♀∧辍[]另一项会计估计坏账准备,公司的粹♀♀ˇ理依旧与众不同。公司竟然对3个月以♀♀∧诘挠κ照丝罴铺1%的坏账♀♀∽急福3-6个月计提5%,6糕♀♀■月到一年计提10%。大测♀♀】分上市公司6个月甚至一年内是不计提坏账准备♀♀〉摹[]从会计核算的角♀♀《瓤矗恒瑞医药和其他上♀♀∈泄司最大的不同就是尽库♀♀∩能的合理利用会计准则棱♀♀〈降低利润。这样做的后果,就是公司业绩不“注♀♀∷”,估值也比同更高一些。[]经营性镶♀♀≈金流量净额的“一票否决法♀♀♀”[]在简化的估值模型中,投资者习惯用净利肉♀♀◇对企业进评判。但由于各上市公司对会计♀♀∽荚虬盐盏某叨炔煌,对会计♀♀≌策和会计估计的使用的差异,导致不同公司的净利润“含水量”参差不齐。相同的净利润金额,可能因为不同的会计处理,实际金额差到数倍。这种情况下,PE等估值指标就不那么精准了。[]经营性现金流量净额是很好的补充指标,甚至比净利润指标还要重要。比如京东,连续亏损十几年,正是大多数年份里经营性现金流量净额为正数,让投资者没有失去信心。贵州茅台(600519.SH)经营性现金流量净额常年高于净利润,正是还未实现销售收入的预收账款计入经营性现金流入的原因。[]不少炒作概念的上市公司通过各种财技修饰利润,但因为实际盈利能力有限,在现金流量表里会现出原形。[]笔者建议,以年报为准,经营性现金流量净额连续三年为负数的,有必要一票否决。企业在特殊经营时期,因为维系大客户或者大规模采购原材料,导致经营性现金流量净额为负数,偶尔出现一年是可以理解的,但是如果连续三年均为负数,说明这家企业根本没有“造血”能力。新增的销售收入基本是赊销,而采购往往是支付的实打实的现金。[]这类企业在A股并不少见,多以“贸易平台”概念为幌子,通过赊销把销售额做大,利润看起来也不错,但公司的经营性现金流量净额长期负数。然后利用上市公司的优势进各种形式的融资,从增发到发债券,再高比例股权质押,套取资金。[]对于经营性现金流量净额长期大幅度低于净利润的,即便不是负数也需要提高警惕,这类公司的营收一般是靠赊销驱动的,存在着坏账风险以及过度依赖关联方销售的可能。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:陈悠然 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